2月4日，全球高性能纤维领域的标杆企业——日本帝人公司交出的碳纤维业务成绩单，无疑让市场大跌眼镜。在 FY2025 财年第三季度（2025 年 10-12 月）的财报中，其核心材料业务板块遭遇重创，而碳纤维业务更是成为业绩下滑的"重灾区"。利润腰斩、北美工厂临时停产、全年业绩预期大幅下调，一系列负面信号密集释放，揭示出这家日本材料巨头正面临前所未有的经营压力。

业绩"亮红灯"：碳纤维业务成最大拖累，利润暴跌超七成

帝人 FY2025 三季度财报数据显示，公司材料业务营收同比大幅下滑 24.2%，从去年同期的 3424 亿日元骤降至 2594 亿日元；调整后营业利润更是从 19 亿日元暴跌 74.2% 至 5 亿日元，成为拖累集团整体利润表现的核心因素。

财报指出碳纤维业务是本次业绩下滑的主要诱因。该季度帝人对碳纤维业务计提了高达 73 亿日元的资产减值损失，直接导致材料业务利润大幅缩水。从业务细分来看，航空及工业领域碳纤维销量同比显著下滑，工业及休闲领域的销量跌幅更是超出预期；同时，航空应用领域的碳纤维售价同比下降，进一步压缩了利润空间。

从全年展望来看，帝人对碳纤维业务的前景同样悲观。公司将 FY2025 全年材料业务调整后营业利润预期从 60 亿日元大幅下调至 15 亿日元，降幅高达 75%，并将"碳纤维业务销量持续低迷、大型定期维护成本高企"列为主要原因。这一预期调整，反映出帝人对碳纤维业务短期复苏前景的极度不乐观。

北美工厂停摆：战略重镇按下暂停键，产能与市场双重受挫

2026 年初，帝人正式宣布其位于美国南卡罗来纳州格林伍德的碳纤维工厂临时停产，这一消息成为压垮其碳纤维业务的又一根稻草。该工厂是帝人布局北美航空复合材料市场的核心基地，斥资 6 亿美元打造，主要生产航空级碳纤维及预浸料，原本被视为帝人巩固高端市场地位的重要战略支点。

帝人碳素美国公司总裁 Todd Croker 在声明中表示，停产决定是在评估了影响碳纤维业务的全球市场条件后做出的艰难选择。此次停产不仅导致帝人碳纤维产能利用率骤降，更直接影响了其对北美航空客户的供应能力。尽管帝人声称停产是为了进行技术改进和设备升级，以提升未来运营效率，但恢复运营的时间表完全取决于全球市场的复苏情况，这意味着该工厂短期内难以重启。

美国工厂停摆带来的连锁反应显而易见：一方面，设备折旧、人工成本等固定支出并未减少，反而因产能闲置导致单位成本飙升；另一方面，帝人不得不放弃部分低毛利订单，进一步拉低销售组合质量，形成 "销量下滑 - 利润萎缩 - 成本上升" 的恶性循环。

三重困境夹击：帝人碳纤维业务的内忧外患

帝人碳纤维业务的困境，并非单一因素导致，而是内部结构问题、外部市场波动与行业竞争加剧三重压力叠加的结果。

从内部来看，成本控制能力持续弱化是核心问题。尽管 FY2025 三季度全球原材料成本有所缓解，但帝人碳纤维业务的 "固定成本陷阱" 愈发明显。美国工厂停产后，固定支出压力进一步加大；同时，为维持航空客户关系，帝人仍需投入大量研发资金推进下一代预浸料技术，材料业务研发费用同比增加 9.1%，其中超六成用于碳纤维复合材料研发，进一步挤压了本已微薄的利润空间。

外部市场层面，全球碳纤维需求结构调整给帝人带来巨大冲击。2025 年全球汽车行业电动化转型节奏放缓，新能源汽车对碳纤维轻量化部件的需求不及预期；风电行业受政策调整影响，大型叶片订单延迟，导致帝人工业级碳纤维销量同比下滑 16.8%。而航空领域虽有复苏迹象，但波音、空客等主机厂为控制成本，更倾向于优化供应链，帝人原本依赖的航空碳纤维订单增长乏力。

行业竞争方面，全球碳纤维市场供需失衡加剧，价格战愈演愈烈。帝人作为高端碳纤维供应商，在通用级市场面临来自其他国际巨头的激烈竞争，不得不通过降价维持市场份额，进一步恶化了盈利水平。

自救之路：结构改革与业务整合双管齐下，转型之路任重道远

面对碳纤维业务的颓势，帝人并非坐以待毙，而是推出了一系列自救措施，试图扭转局面，但这些措施的短期效果仍有待观察。

公司的战略调整首先体现在业务重心的重新定位上。材料业务将聚焦于高利润的航空应用领域，尤其是那些具有高技术壁垒、对可靠性和稳定生产体系要求严苛的飞机项目。这一选择背后，是航空级碳纤维材料较高的准入门槛和长期稳定的需求特性，有助于企业凭借已有的交付记录和生产体系，构筑坚实的竞争护城河。

更为关键的是，其业务模式正从传统的“材料销售”向“以客户为中心的业务” 转变。这一转变包含两个维度：

纵向深化：积极开发用于下一代飞机项目的中间材料（如预浸料），深度参与客户的前期研发，提升产品附加值和技术绑定。

横向拓宽：将中间材料业务扩展至工业及体育休闲用品领域，并且采取开放态度——不仅使用自家碳纤维，也兼容其他公司的材料。这标志着公司正从一个材料供应商，向提供综合材料解决方案的服务商转型。

具体措施包括：优化日本、美国、欧洲三地的碳纤维生产线，关闭部分低效产能；将资源集中于航空用碳纤维研发，开发适用于下一代飞机的耐高温预浸料，目标是将航空领域碳纤维销售额占比从当前的 35% 提升至 2028 年的 50%；通过全球裁员降低固定成本，仅美国工厂停产就将减少约 80 个岗位，预计未来三年可降低固定成本 50 亿日元。

为了实现利润的根本性改善，公司同步推进了力度空前的结构性改革。

1. 生产网络优化：

• 对日本、美国、欧洲的生产线进行重新梳理与区分定位。

• 明确日本与德国工厂的差异化运营路线。

• 自2026年1月起，临时关停美国工厂。这一决定无疑是对当地市场、成本结构与全球战略进行综合评估后的结果。

2. 成本结构重塑：

• 对全球成本结构进行根本性审视，旨在系统性降低运营成本。

• 通过关停美国工厂，预计减少约80名员工，相关效益将从2026财年第一季度开始显现。

• 在下一个中期计划内，全球固定成本预计将大幅削减约50亿日元。

这些改革措施清晰地传达了退出低利润业务、大幅收缩生产规模的决心。公司预期，从2026财年（下一中期计划的首年）开始，利润将较2025财年显著改善并趋于稳定。

未来展望：高端市场仍是核心阵地，转型阵痛或将持续

对于帝人而言，碳纤维业务的未来仍系于高端市场。凭借在航空航天领域的技术积累和客户认证优势，帝人在高端碳纤维市场仍具备不可替代的地位。随着全球航空业的持续复苏，民航客机订单逐步增加，航空级碳纤维需求有望稳步增长，这将成为帝人碳纤维业务复苏的重要支撑。

但短期来看，帝人碳纤维业务的转型阵痛仍将持续。全球碳纤维市场供需失衡的局面短期内难以改变，价格战压力依然存在；美国工厂停产的影响尚未完全释放，固定成本高企的问题仍将困扰公司；结构改革与业务整合的效果需要时间验证。

作为全球碳纤维产业的重要参与者，帝人的困境也折射出整个行业面临的转型压力。在市场需求结构调整、竞争加剧的背景下，全球碳纤维企业都在经历从"规模扩张"向"价值提升"的转变。对于帝人而言，唯有加快改革步伐，聚焦高附加值领域，提升成本控制能力，才能在激烈的市场竞争中守住阵地，实现可持续发展。

来源：碳纤维及其复合材料